近4年電解液出貨量年復合增長率高達58% 4家龍頭企業毛利率分析

【編者按】電解液周報，系電池網（微號：mybattery）與國內知名企業——北化所（微號：gh_fdee75641b88）聯合推出電解液資訊類周報（每周二推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價值的數據、報告或資訊等給行業帶來更加客觀的認知和分析，給實業制造以不同的視角和思維，同時我們將根據讀者、行業、公司需求推出深度研究與項目對接，引進國外先進技術和合適資本推動中國電解液行業的商業化應用進程。另外，探索與企業或機構聯辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關注、參與和支持！

電池網總編室 北化所

2018年6月18日

【項目】斥資85億！?？铺胤N化學品在連云港開建電解液溶劑及配套項目

6月17日上午，?？铺胤N化學品事業部——江蘇思派新能源科技有限公司（下文簡稱：思派新能源）投建的鋰電池電解液溶劑及配套項目開工儀式在連云港徐圩新區舉行。連云港市政府領導及?？萍瘓F特種化學品事業部領導出席并參加了項目開工儀式。

據山東?？苹ぜ瘓F總裁張在忠介紹，該項目總投資約85億元（固定資產投資約71.9億元），總用地約1000畝。其中，一期擬建設“22萬噸/年電解液溶劑及配套14萬噸/年電解液溶劑原料項目”，用地300畝，總投資36億元；二期擬建設“38萬噸/年專用電子化學品項目”，總投資49億元。

根據項目環評公示信息，“22萬噸/年電解液溶劑及配套14萬噸/年電解液溶劑原料項目”具體包括兩套4萬噸/年電池級碳酸乙烯酯裝置、兩套6萬噸/年電池級碳酸甲乙酯/二乙酯裝置、兩套7萬噸/年碳酸二甲酯裝置。（來源：電池百人會-電池網）

【分析】4家電解液龍頭企業2018年毛利率分析 多數維持在合理區間

6月11日晚間，天賜材料（002709）在回復深交所問詢函時透露，受新能源補貼政策要求的技術標準不斷提高、補貼標準下降、動力電池廠商降成本訴求等因素影響，2018年公司鋰離子電池電解液銷量增長放緩；由于上游原料價格特別是六氟磷酸鋰價格波動，電解液產品銷售價格下降幅度較大，毛利率和凈利潤下降較為顯著，且回款賬期延長，應收賬款平均回收期由2017年度的128.39天延長至2018年度的136.14天。

在毛利率方面，天賜材料披露，2018年度，受新能源補貼政策退坡、行業競爭加劇等不利因素的影響，公司鋰離子電池材料銷量同比增長放緩，雖然鋰離子電池材料銷售數量增長了22%，但由于銷售單價出現明顯下降，致使毛利率同比減少了14.64個百分點，毛利額減少2.14億元。

2017年度，公司憑借自產原材料六氟磷酸鋰的成本優勢，毛利率水平高于同行業上市公司。2018年，由于受前述國家政策和行業競爭加劇因素影響，同行業上市公司毛利率均出現了不同程度的下降。同時，報告期內，六氟磷酸鋰市場價格同比上年，也出現了較大幅度的下降，導致公司原料自產成本優勢不顯著，毛利率下降幅度較大，但與同行業上市公司對照，公司2018年鋰離子電池材料毛利率水平與競爭對手新宙邦、江蘇國泰相當，高于杉杉股份。

值得注意的是，新宙邦此前在回復投資者問詢時也表示，要維持行業健康發展，隨著規模的不斷增大，行業逐步走向成熟，毛利率保持在20%-30%之間比較合理。此外，2018年中旬發布的一組數據顯示，電解液行業近8年平均毛利率約為27%。由此推算，電解液龍頭企業毛利率多數保持了合理水平。（來源：電池百人會-電池網）

【聚焦】國產動力電解液市場空間廣闊

細分市場來看，鋰電池可分為動力、數碼、儲能三個大類，動力類主要為電動汽車、電動自行車等，數碼類包含手機、平板電腦等。與之相對應，電解液也可分為動力電解液、數碼電解液、儲能電解液。其中，受益于新能源汽車市場的崛起，動力電解液出貨量增長明顯，2014-2018年的年復合增長率高達58%，出貨量從2014年的1.65萬噸增至2018年的10.26萬噸，占比則由39%上升至59%。

相比之下，由于智能手機、平板電腦等數碼產品市場趨于飽和，數碼電解液增長逐漸放緩，所占比重有所下滑。2018年，國產數碼電解液出貨量為6.17萬噸，所占比重為36%，較2014年下滑了16個百分點。

儲能電池目前處于起步階段，因此儲能電解液市場處于萌芽期，體量相對較小。2018年，國產儲能電解液出貨量為0.91萬噸，所占比重為5%。不過隨著儲能的商業模式成熟以及鋰電池度電成本下降，未來發展空間大。

綜上，電解液行業從出貨量及增速來說，目前主要來自于動力電池領域。根據《節能與新能源汽車發展規劃》，到2020年，我國新能源汽車的產量達到200萬輛，累計產銷量超過500萬輛。2018年我國新能源汽車產銷規模已分別達到127.0萬輛和125.6萬輛，仍有很大提升空間。同時，加上每年舊電池替換、租賃或者換電模式的需求量，預計到2020年，國內動力電池的需求量將達到104GWh，動力電解液市場空間廣闊。（來源：前瞻產業研究院）

【觀察】電解液行業海外替代及出口將會是藍海市場

市場趨勢來看，海外替代及出口將是藍海市場。本質上講，電解液是由鋰鹽+溶劑+添加劑三者形成的混合溶液，但配方與添加劑的開發與應用是決定產品差異化的核心要素，之前配方及添加劑的核心技術與專利大多被三菱、宇部、大金等外企壟斷，這也是國內電解液企業過去相當一段時間內沒能打開海外市場的重要原因。目前海外替代是藍海，處于明顯提速狀態，這有利于電解液及鋰鹽龍頭提升利潤水平與市場份額。

近年來，以新宙邦、天賜材料為代表電解液企業以及多氟多、天賜材料代表隊鋰鹽龍頭，在技術、產品、成本、專利等多面取得重大突破，并實現向LG、三星、松下、索尼等海外電池巨頭的成功供貨。

競爭趨勢來看，電解液產量及需求量直線上升價格卻持續低迷，很多中小型企業在低利潤下無法生存瀕臨破產，老牌企業為搶占市場份額打起價格戰，這也加速了行業內部的自我淘汰，電解液行業或將面臨一次全面洗牌。隨著行業洗牌及去產能過后，電解液產能利用率將持續增長，市場需求將會增加，電解液價格也將回歸合理。

產品趨勢來看，未來隨著電池技術的進步，更多高性能電池將會被研發或者量產，高端電解液將會處于行業的風口，企業需要加強技術的研發，打造科技含量更高、性能更優且性價比更佳的高端電解液提升產品的價值，搶占更多的市場份額。（來源：前瞻產業研究院）

【市場】國內氫氟酸市場走勢暫穩

6月17日大宗商品價格指數BPI為819點，較昨日下降了3點，較周期內最高點1019點（2012-04-10）下降了19.63%，較2016年02月03日最低點660點上漲了24.09%。（注：周期指2011-12-01至今）

據統計，17日國內氫氟酸市場價格走勢暫穩，截止目前國內氫氟酸市場價格為11880元/噸，國內氫氟酸開工率不足6成，企業反映目前場內氫氟酸現貨貨源供應緊張，近期場內走貨情況好轉，由于較高的原料螢石，部分氫氟酸廠家上調出廠價格，氫氟酸市場價格走勢上漲。當前南方地區氫氟酸商談主流為11500-12000元/噸左右，北方市場氫氟酸價格在11500-12500元/噸。國內氫氟酸市場價格上調，現貨貨源供應略有減少，但是需求變化不是很大，氫氟酸市場價格走勢上漲。（來源：生意社）

【市場】國內螢石市場價格走勢上漲

6月17日螢石商品指數為107.46，較昨日上升了1.98點，較周期內最高點127.49點（2019-01-03）下降了15.71%，較2016年12月18日最低點49.21點上漲了118.37%。（注：周期指2011-09-01至今）

據統計，國內螢石價格走勢上漲，截止17日國內螢石均價為3062.5元/噸，近期國內螢石裝置開車正常，場內礦山和浮選裝置正常開工，場內螢石供應略顯緊張，近期下游氫氟酸價格上漲，對于螢石市場按需采購，螢石市場價格走勢上漲。近期下游裝置開工情況一般，場內螢石現貨供應正常，終端下游接貨情況好轉，導致市場價格走勢上漲。截止17日內蒙古地區97螢石濕粉價格在2900-3100元/噸，福建地區97螢石濕粉商談主流在3000-3200元/噸，河南地區97螢石濕粉價格在2900-3200元/噸，江西地區97螢石濕粉價格在3000-3200元/噸，螢石價格走勢上漲。

螢石下游氫氟酸市場價格走勢上漲，截止17日國內氫氟酸市場價格為11880元/噸，氫氟酸市場價格震蕩對于上游螢石市場有一定的利好影響，但是近期氫氟酸裝置開工情況一般，對于螢石需求減弱，螢石價格震蕩運行。（來源：生意社）

【智庫圈點】電解液：配方及添加劑研發能力待加強

補貼新政實施后，市場的作用開始強化，電解液未來的競爭將主要集中于高端領域，具備配方及添加劑研發能力的電解液企業，將在國內客戶的開發與海外市場競爭中占據主導地位。

在市場需求方面，近期有企業提供有一組數據，結合電解液及溶劑市場的發展態勢，預計未來七年全球及中國電解液市場需求年均復合增長率分別為：29.8%、30.3%；到2025年全球電解液需求量為111.8萬噸，其中，大部分的需求來自中國市場，達87.7萬噸。