動力電池原材料市場發展分析 鋰業龍頭持續加碼上游

近期，動力電池原材料市場價格漲勢明顯，行業呈現出諸多全新特點。

1. 原材料發展現狀分析

1.1 發展背景：動力電池裝車量不斷提升，帶動鋰電材料需求量進一步增長

動力電池市場需求持續增長，將進一步帶動鋰電材料需求量的增長，2021年上半年，我國動力電池裝車量累計52.5GWh，同比累計上升200.3%。傳統鋰電池原材料主要有正極材料、負極材料、隔膜、電解液以及其它輔材。其中，正極材料主要由碳酸鋰和前驅體材料構成，在鋰電池成本中占比最大。

圖1 2020～2021年月度動力電池裝車量（GWh） 數據來源：中國汽車動力電池產業創新聯盟

1.2 發展現狀：四大材料發展情況

正極材料：正極材料短期鐵鋰強勢復蘇，長期三元高鎳化加速滲透。目前，三元與鐵鋰正極的競爭，核心問題依然是是安全與高效的角逐，雖然短期來看，基于儲能和小動力市場增長超預期，鐵鋰電池需求增長，但是長期來看三元高鎳化正在加速滲透。正極材料全球產能中國占半，國內競爭格局較為分散。全球正極材料產能中，中國占比過半，但是國內正極材料行業較為分散，市場集中度低于海外。根據預測，到2025年全球正極材料需求有望增至190萬噸，國內需求量可達86.8萬噸。

負極材料：負極材料市場集中度較高，行業呈現寡頭壟斷態勢。目前主要的負極材料包括天然石墨和人造石墨兩大類，2020年中國負極材料出貨36.5萬噸，其中人造石墨占比達84%，天然石墨占比16%，從市場集中度來看，2020年CR3為53%，仍然保持較高水平。

電解液：電解液龍頭企業份額逐步提升。近年來電解液行業格局不斷優化，頭部集中態勢日趨明顯，市場格局來看，CR5市場份額占比由20178年的67.8%提升到2020年的77.6%，龍頭集中度提升明顯。

圖2 2018~2020年中國電解液出貨量占比（%）

隔膜：隔膜市場集中度顯著提升。鋰電隔膜在鋰電池需求增長帶動下，出貨量也實現快速的增長。2020年中國鋰電隔膜出貨量37.2億平方米，同比增長35.8%，其中干法隔膜出貨量11億平米，同比增長超過40%，增速大于濕法，占隔膜市場總量的30%。

2. 行業發展特點分析

2020年以來，鋰電原材料市場呈現諸多新特點。

2.1 鋰電原材料成本攀升，對于生產制造端的成本壓力較大

2020年以來，鋰電原材料價格一直保持高位增長，2021年7月電池級碳酸鋰價格較2020年價格“低谷”漲幅為138%，六氟磷酸鋰漲幅逾4倍，電池級氫氧化鋰價格漲幅為58%，成本攀升，對于生產制造端的成本壓力較大。

由于供需不平衡，鋰材料價格在未來極有可能繼續上揚，甚至再創新高，對于電池制造商來說有兩條路可選：一是靠研發和技術進步降成本；二是電池漲價實現價格傳導。對于電池企業來說，原材料漲價、毛利率下滑將壓縮其生存空間，對于小型企業來說此影響更甚，因此，未來動力電池行業洗牌將會進一步加劇。

2.2 鋰業龍頭持續加碼上游，未來投資布局將會不斷

供需失衡，價格瘋漲，鋰資源爭奪戰急速升溫，鋰業公司持續加碼。在鋰電材料供應緊張的當下，產業鏈利潤正在向上游轉移，頭部鋰業企業正通過包銷、收購、擴產等形式加快掌控上游鋰礦資源，未來投資布局將會繼續加大。

表1 2021年上半年電池材料領域合作、供應、擴產等動作不斷

2.3 下游電池廠商乃至整車企業都在加碼鋰電材料市場

除了鋰業龍頭外，下游的動力電池廠商以及車企也在布局鋰電材料市場，一方面防止被原料“卡脖子”，另一方面預防鋰漲價對新能源汽車市場造成打擊，車企將原材料的布局納入規劃之中。

電池企業：1）寧德時代分別認購了北美鋰業和澳大利亞鋰礦企業的股權；與磷酸鐵鋰正極材料龍頭企業德方納米建立了合資公司；參與了湖南裕能、江西升華等磷酸鐵鋰材料企業的增資。2）國軒高科先后布局了正極、負極、銅箔、隔膜、電解液等上游原材料及電池循環回收，形成較為完整的四大材料及電池循環生態體系；逐步建立“材料端-電池端-產品端”的全產業鏈的垂直布局。

整車企業：1）特斯拉正在和智利最大的鋰礦生產商進行談判，未來可能在當地建立一座工廠，進行電池所需的鋰原料生產；取得了在內華達州的鋰礦開采權。2）長城汽車先前，其間接全資子公司億新發展有限公司擬以自籌資金1.46億元人民幣收購Pilbara Minerals不超過3.5%的股權，并獲得Pilgangoora鋰礦項目部分產品的包銷權。3）近期比亞迪頻繁出手六氟磷酸鋰，于7月17日、7月18日分別與多氟多、天機股份簽訂了六氟磷酸鋰的長期采購協議。7月17日晚間，多氟多發布公告稱，將與比亞迪簽訂了不少于6460噸六氟磷酸鋰產品銷售合同。7月18日晚間公告，天機股份與比亞迪簽訂六氟供貨協議，截止到2022年7月，將供應不少于3500噸的六氟磷酸鋰，并且2023年還將供應3600-7800噸。